市场担忧的美棉出口订单被取消情况并没有大面积发生，虽然印度加大了抛储力度，但其价格并未下降，美元走弱及低库存等因素对ICE期棉构成支撑，周二ICE期棉继续小幅震荡整理，主力7月合约收高0.08美分至66.75美分/磅，延续上涨趋势不改。目前美棉超额完成USDA预测出口任务，装运进度超过67%，年末资源偏紧等因素抑制空头力量，在多头不主动减持多单的情况下，市场难有批量的主动性卖涌现，ICE期棉仍有望延续上涨趋势，不排除主力7月合约在未来挑战70美分/磅整数强压力位的可能。周二郑棉一度延续上涨趋势，但白天棉价一度大幅回落，市场波动幅度加剧，显示分歧扩大，在总持仓扩大至近70万手的情况下，主力资金的异动很容易引起价格的剧烈变化。从了解情况来看，多头力量主要以投机为主，上涨并未得到产业资金及下游消费企业认可，上涨的棉价遭受保值卖盘打压，且随着价格上涨，保值卖盘压力越来越大，目前郑棉价格基本可以解放全中国的库存棉花，在下游消费低迷、低等级棉花销售缓慢的情况下，郑棉价格大幅高于现货棉价为上述棉花提供了销售渠道与优于市场的价格，市场再次形成投机多头与保值空头对峙格局。进入5月，印度储备库存压力增加，其抛储力度开始加大，不排除未来印度下调抛储价格的可能，基于此，进口棉纱价格难有起色，将继续拖累国产棉纱，并抑制低等级棉花的需求及价格。因此虽然郑棉延续上涨趋势，但我们认为其难以得到基本面的配合，对上涨不可乐观，不可追涨，13600元/吨以上分价格、分批增持其空单为宜。
（棉花研发中心-杜映）
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