金融界网站讯1月22日，长城影视开盘约一小时后突然闪崩跌停，午后打开跌停板震荡上行，盘尾获千万资金买入快速拉升，收盘时跌0.42％，报9.50元，全天振幅达9.85％，成交2.91亿。
今天的闪崩非常突然，从公开信息上周末长城影视将公司资产抵押融资，强调不影响租赁标的物的正常使用，对公司本年度利润及未来年度损益情况无重大影响，此举或被市场解读为公司在现金流方面较为紧张。
除此之外金融界注意到，长城影视近期几次股价异动都与公司资金募集及后续收购行为相关，与其他公司重组并购会成为利好不同，长城影视每有消息放出股价便异动下跌，可见投资者并不买单。在某著名投资者交流平台上，也有众多投资者质疑长城影视收购的频率和数量太高，而且有些标的并不合理。
疯狂对外收购扩张
据公告显示，在2014年完成借壳上市后，同年便斥资3.24亿收购上海胜盟、浙江光线的部分股份。而2015年更一口气以4.5亿收购西藏山南东方龙辉文化、上海微距广告、上海玖明广告的部分股份。2017年让投资者不解的是，公司以2.16亿收购了9家旅行社，这个与公司的经营主业并不相同。目前2017年中报披露的23家子公司外加之后新收购的9家旅行社，长城影视目前拥有32家子公司。
2017年中报显示，2015年收购的西藏山南东方龙辉文化、上海微距广告、上海玖明广告实现净利润6500万元，而2015年收购时上述三家公司当年1-9月份的净利润为1.15亿，时隔两年没有明显突破，更没有体现出当时以1123.81％高溢价收购的价值何在。
财报凸显资金链严重问题
公司三季报显示，营收下降16.64％，而归母净利润上涨1.28％，比起过去两年的快速增长已然停滞。似乎净利润上涨的结果可以接受，然而仔细查看财报当真如此么。
一系列令人不解的扩张，其后果在财报上亦有所体现，三季报显示公司短期借款增加62.31％达6.82亿，长期借款增加80.31％达2.76亿。而三季报中其归母股东权益为6.52亿，意味着其短期负债已经超过公司净资产。
其他值得注意的是其应收账款上涨34％达12亿，占营收的比值为165％，呈现出余额较大且增速较快，应收账款占营业收入的比例远超同行业上市公司。发审机制改革后曾因为这个问题否定多个公司IPO，现在看来应该对已经上市的公司也要质询。
远超营收的应收账款、超过公司净资产的短期负债，势必对于公司的现金流动造成极大影响。这当然不是主观臆断，经过金融界网站查询发现，从去年10月开始，其第一大股东及一致行动人突然开始密集质押自己持有的股份（下表中列出的最近7次质押全部为前述事项），与往期数据合并计算后发现，公司第一大股东及实控人长城集团在2018年1月4日已经将手中的100％股份质押。
为何第一大股东要在短短3个月内将手中剩余的13.66％的股份全部质押？1月20日公司通过抵押资产进行融资是否为大股东及其背后的实控人已无股权可质押的无奈之举？对于诸多疑问，股评家杜坤维对金融界表示，公司目前的资金链可能已非常紧张。
